钢铁业重组的加法与减法 - 周口联鑫钢结构有限公司

钢铁企业未来的竞争优势已经不再局限于产能与品种结构,而是产业链、产业布局的完整性铁工业有两个显著特征:经营高物耗和工艺同质化程度高,二者决定了钢铁企业的竞争力主要体现在成本优势和行业定价权上。总量大与集中度低的矛盾,既是目前中国钢铁企业提升成本优势和行业定价权的障碍所在,也为通过并购、重组提升中国钢企竞争力留出了巨大空间。
目前,坊间关于钢铁企业并购的热议往往局限于产能、产量以及品种结构的增加量。实际上,通过美国钢铁信息咨询机构WSD(World Steel Dynamics世界钢铁动态) 编制的《全球钢铁企业竞争力排序表》的分析,笔者发现,该机构在对钢铁企业竞争力进行评价时,并没有赋予产能、产量太大的权重。例如2005年被WSD排名世界第一的印度塔塔集团(TataSteel)产量仅为500万吨,这样的规模在中国充其量只能排到第二梯队的中下游水平。然而就是这样一家产量只有500万吨的企业,却连续几年在WSD排序表中名列前茅。据最新消息,塔塔集团2005年第三季度经营毛利高达42.7%！原因在于,塔塔集团拥有自己的铁矿石和焦煤资源以及原材料采购的地域优势,使其能免受今年全世界铁矿石价格暴涨影响。由此可见,以产业链、产业布局的完整性来考量钢铁企业并购的加法效应,远比单纯着眼于产能的增加更有意义。此外,除了加法效应,钢铁企业之间的并购同样存在做减法的得分机会。合并同类项获得协同价值,通过淘汰落后产能换取增量升级的政策空间,以及裁撤冗员、分离非主业等等,都是钢铁企业并购的得分项。2005年排名第三的俄罗斯谢韦尔公司就是通过做减法得分的例证。通过并购、扩建、改造等多种手段的结合运用,困扰谢韦尔公司的退休职工负担得到了极大减轻。与此同时,冗员负担降低直接刺激了谢韦尔公司的股市表现,使其在融资指标上的得分提升到了接近满分。尽管WSD给出的钢铁企业评价体系未必准确,但至少给出了一个远比吨位增加更丰富的观察视野。以此看待近来中国钢铁行业重组大戏,会获得更新的感观。